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中国9月CPI环比上涨0.8%,9月居民消费价格指数同

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中国9月CPI环比上涨0.8%,9月居民消费价格指数同

北京10月14日 - 中国国家统计局周一公布,9月CPI同比上涨3.1%,PPI下降1.3%。预估中值分别为上涨2.9%和下跌1.4%。9月CPI同比涨幅创下七个月高位;PPI同比则连续19个月下跌,但降幅继续收窄。分析师预计,食品价格上涨将推升四季度CPI走势挑战3.5%的“上限”。

北京10月14日 - 中国国家统计局周一公布,9月CPI同比上涨3.1%,PPI下降1.3%。预估中值分别为上涨2.9%和下跌1.4%。9月CPI同比涨幅创下七个月高位;PPI同比则连续19个月下跌,但降幅继续收窄。分析师预计,食品价格上涨将推升四季度CPI挑战3.5%的“上限”,但全年来看仍在控制范围内。

北京10月16日 - 因中秋和国庆双节拉升食品价格,中国9月居民消费价格指数同比和环比均保持上涨。分析师普遍认为,尽管CPI保持涨势,但在经济下行压力仍大,内需不旺的大背景下,输入性的物价上涨压力难以持续,后续CPI和PPI料均会呈回落态势。

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资料图片:在辽宁省沈阳市一家超市,顾客在挑选蔬菜。REUTERS/Sheng Li

资料图片:在辽宁省沈阳市一家超市,顾客在挑选蔬菜。REUTERS/Sheng Li

2018年6月29日,北京,精品超市婕妮璐店内的麦片类食品。REUTERS/Jason Lee

统计局数据并显示,中国9月CPI环比上涨0.8%,PPI环比上涨0.2%;在CPI主要分项中,食品价格同比上涨6.1%,非食品价格上涨1.6%。

统计局数据并显示,中国9月CPI环比上涨0.8%,PPI环比上涨0.2%;在CPI主要分项中,食品价格同比上涨6.1%,非食品价格上涨1.6%。

中国国家统计局周二公布,9月居民消费价格指数同比上涨2.5%,与调查预估中值一致;其中,食品价格同比上涨3.6%,非食品价格上涨2.2%。

主要数据:

主要数据:

数据并显示,9月工业生产者出厂价格指数同比上涨3.6%,为今年4月以来的低点,略高于调查预估中值3.5%;PPI环比则上涨0.6%。

--居民消费价格指数同比上涨3.1%(调查中值为2.9%)

--居民消费价格指数同比上涨3.1%(调查中值为2.9%)

9月CPI环比上涨0.7%,调查预估中值为升0.7%。

--工业生产者出厂价格指数同比下跌1.3%(调查中值为下跌1.4%)

--工业生产者出厂价格指数同比下跌1.3%(调查中值为下跌1.4%)

9月详细数据:

--CPI环比上涨0.8%,PPI环比上涨0.2%

--CPI环比上涨0.8%,PPI环比上涨0.2%

--CPI同比上涨2.5%(调查中值为上涨2.5%)

--CPI中食品价格同比上涨6.1%,非食品价格上涨1.6%

--CPI中食品价格同比上涨6.1%,非食品价格上涨1.6%

--PPI同比上涨3.6%(调查中值为上涨3.5%)

以下为市场人士的评论:

以下为市场人士的评论:

--CPI环比上涨0.7%(调查中值为上升0.7%),PPI环比上涨0.6%

--中国国际经济交流中心研究员 王军:

--澳新银行大中华区首席经济师 刘利刚:由于本月CPI大幅高于预期,我们也因此上调全年的通胀预测至2.7%,这也仍然远低于今年3.5%的政府控制目标值。

--CPI中食品价格同比上涨3.6%,非食品价格同比上涨2.2%

通胀上升主要是结构性因素,食品价格上涨较快,也有去年基数影响。

PPI通胀率连续19个月为负值,也表明企业并没有明显的再库存的动作,也在一定程度上表明企业对于未来的经济展望仍然保持谨慎。从目前的趋势来看,PPI通胀率在年内转正的可能性并不大,这也表明自PPI向CPI的传导效应也仍然较小。

以下为分析师评论摘要:

预计四季度猪肉价格还会呈上升趋势,食品价格主导的物价上涨显示这还是结构性的价格上涨,很难转化为典型的通货膨胀。

由于通胀压力开始上升,中国央行在短期内也不会改变目前的相对紧缩的货币政策。李克强总理也在多个场合表示,中国既不会放松银根,也不会收紧银根,同时对完成全年的经济增长目标保持信心。在这种状况下,我们认为中国央行在年内也不会调整利率和存款准备金率的政策。

--国信宏观固收董德志、李智能:

但是物价的上涨肯定会影响到货币政策的决策,所好3.1%还在上、下限的区间范围内,四季度不排除存在这个可能,即个别月份会超越3.5%的上限。但全年看下来还是会在区间之内的,毕竟物价是缓慢上升的,目前不具备大幅跳升的风险。

--交通银行金融研究中心高级宏观分析师 唐建伟:

9月食品价格超季节性上涨抬升CPI,预计难以持续,总需求下行背景下非食品开始成为拖累项,考虑到去年10月整体CPI环比略高于季节性水平,预计今年10月CPI同比将有所回落。

因为总需求才低位企稳,还不能支撑一般物价水平有大幅度走高,全年实现物价控制目标问题不大,近期通胀仍不构成主要矛盾,稳增长还是更重要,确保经济不要滑出下限。

CPI超出3%,主要是因为双节因素带来食品价格涨幅扩大,这个月新涨价因素明显比上月要增加;非食品价格同比涨幅也有所扩大,主要是居住类价格还在涨。

9月PPI同比继续回落,环比有所上升。从需求端来看,受欧洲经济复苏放缓以及外贸摩擦的影响,四季度外需放缓的可能性在增大,而从内需来看,在当前政策框架下,国内的基建投资、房地产开发投资、制造业投资在资金来源方面均受到较强的约束,工业品价格难以得到需求侧的支撑,预计10月PPI环比将有所回落,再考虑到去年10月PPI环比基数非常高,预计今年10月PPI同比将继续回落至3.1%附近。

明年物价压力略大,但只要在预期范围内,稳健货币政策的基调不会改变。

PPI环比转正趋势还在持续,表明上游采掘业价格回升的趋势还是比较明显的,未来PPI同比降幅收窄的趋势预计还将持续。

--中海晟融经济学家 张一:

--浙商证券宏观分析师 郭磊:

考虑到现在猪肉供应量还很充足,而且近期猪肉环比涨幅已经明显回落,加上现在国内需求的回暖9月还有一定反复,国内经济并没有强劲的复苏,需求对通胀的拉动作用也不会很强。此外,货币政策目前仍保持稳中偏中性格局,输入型通胀压力亦没有明显抬头,预计四季度CPI同比涨幅可能会比三季度略高,但不会有明显的上涨,维持全年CPI处在2.6-2.7%之间的预估不变。

鉴于8月份供给端的各种冲击,CPI涨幅整体上还是符合预期。考虑到贸易争端对粮食和其他肉类进口的冲击并叠加猪瘟疫的影响,预计CPI在2.5%左右区间震荡为大概率事件。

数据明显高于预期。从分项看本月数据菜价出现了异常波动,其他还好,所以数据可能不完全反映趋势性。但无论如何,这一数据将引发市场对于通胀形成过快的担忧。年度广义货币目标决定了四季度货币供给必须保持在相对收敛的状态,而假如通胀压力起来,那么政策更是毫无选择。

--中国银行国际金融研究所宏观研究主管 温彬:

PPI同比涨幅回落,一方面是去年基期较高影响,另一方面充分反映出投资增速放缓已经传导到产品端。由于PPI同比增速是影响企业尤其是上游企业的重要变量,同比增速的放缓意味着企业盈利在三季度有可能出现一定程度的下降。但考虑到未来投资尤其是基建投资的加码,不排除PPI出现一定幅度的反弹。

当然,后续数据还需要再观察,我们仍旧倾向于认为四季度问题不是太大,倒是明年上半年可能存在一定压力,而通胀周期将会在明年二季度末触顶。

CPI超出预期,主要是受食品价格推动。通胀上升的迹象愈发显露出来,下一步可能要更加重视CPI的动向。

总体而言,PPI和CPI剪刀差的缩小是必然趋势,这是经济运行的自身规律所致。由于二者形成机理上的本质区别,不能说是PPI传导到了CPI。目前政策层面上正在积极推动宽货币向宽信用转变,如果流动性传导到实体经济,那么明年一二季度有可能存在一定的价格上涨压力。

--国开证券宏观经济分析师 杜征征:

下一阶段,食品价格还有进一步上涨的压力,大宗商品价格预计还是会保持在相对高的位置,有利因素是如果煤价联动进一步推进,电价可能下调以反映前期煤价的回落。

--海通证券宏观团队 姜超、李金柳:

CPI同比增长超预期了。看一下,9月份食品的环比增长情况还是要比历史均值高不少,应该和季节因素有一定关系;此外,和整体价格水平在过去一段时间保持低位增长,所以存在一定回升需求也有关系。根据目前的情况,我们觉得10月、11月份CPI同比增速可能将逼近3.5%的红线。

预计短期内CPI可能还是在3%左右。目前状态下加息减息的概率都很低,预计存准率也不会调整。在国内外仍存在高度不确定的情况下,保持货币政策相对稳定就显得非常重要,以静制动。

9月CPI续升。受中秋、国庆“双节”影响,肉、蛋需求增加,也涨价较多。非食品方面,上涨较多的是教育服务、房租拉动的居住价格以及衣着价格,而暑期过后出行人数减少,机票、旅游、住宿价格环比下降。预测10月CPI回落,CPI同比或回落至2.4%。

不过总体看CPI没有出现失控的情况,随着四季度经济增长的回落,我们预期未来通胀不会出现持续性的大幅增长。

--中银国际宏观研究员 叶丙南:

9月PPI回落,预测10月PPI继续下降。8、9月国内生产转弱,10月上半月煤价上涨,钢价稳定、油价回落,而去年基数仍高,预测10月PPI同比续降至2.7%。

--广发银行金融市场部高级交易员 颜岩:

CPI升幅稍超预期,首先跟食品价格涨幅超过历史同期水平有关,从去年12月以来肉类进入上升周期,十一节后涨幅还会越来越明显,另外蔬菜水果涨得也较多;此外和服务业价格上涨有关,从2011年以来就是这样,我觉得这和资源要素价格改革有关系,包括房价、劳动力价格上涨等。

不必担心滞胀。8、9两月CPI明显上行,四季度仍有可能升至2.5%-3.0%的高位,但国内经济下行压力加大,PPI继续下行,年内通胀走势分化。在经济承压、需求放缓的背景下,通胀压力短期上升后长期仍趋于回落,无需过于担心长期滞胀风险。

CPI略超市场预期,由于假期原因,9月食品价格环比涨幅较大,尤其是占比较大的猪肉和蔬菜类,都处于历史均值上方。9月除假期因素外,食品环比偏高也有批发价上涨向零售价格的传导作用。PPI降幅符合预期,上游工业品出厂和购进价格环比继续上涨,尤其是石油类相关,这会对CPI非食品部分造成涨价压力,本月CPI非食品就环比上涨0.4%。

预计明年二季度以前CPI还会保持高位,10、11月会在接近3.4-3.5%的水平,12月到明年1月短暂回落后,可能还会回到3.5%左右的水平。

--中原银行首席经济学家 王军:

10月份食品价格有一个季节性回落的阶段,但临近年末,食品价格上涨压力不可忽视。CPI年末同比突破3%的可能性很大,货币政策将维持目前的状态。银行间市场已经对这些数据做出了预期,所以数据对收益率的影响有限。

CPI进入上行通道,有这样一个预期的话,整体的影响就是中国中长期利率水平很难降下来了,加上未来美国退出QE的影响,都会使无风险利率上行,带来融资成本上升,这样居高不下的局面可能会维持几个月。

应该说9月份的CPI和PPI的涨幅均在预期之中,受中秋节和国庆双节影响,加之猪瘟疫情,9月猪肉和蔬菜价格均有上涨,因而食品价格上涨成为拉升CPI的主因。加之国际油价的上涨,均拉升CPI同比涨幅略有扩大。而PPI同比上涨3.6%,涨幅比上月回落0.5个百分点。物价的整体走势均符合市场预期。

--上海证券宏观分析师 胡月晓:

--中国国际经济交流中心研究员 王军:

虽然CPI环比和同比均保持上涨态势,但在目前经济下行压力仍大,内需相对平稳,价格上涨更多来自输入性压力。且从历史经验看,没有内需支撑的物价上涨通常不会持续太久,因此后续物价通缩的机率可能超过通胀担忧。

从环比数据上看,9月消费价格上涨属正常,当前同比价格的上升实则前期价格水平抬升的结果,在价格绝对水平正常情况下,年内剩余月份CPI同比值难于回到3%下方。货币偏紧政策持续再添动力;PPI继续回升,表明中国经济运行内在活力正在逐步恢复中。

通胀上升主要是结构性因素,食品价格上涨较快,也有去年基数影响。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

持续的房产调控,使得制造业正慢慢重新得到资本青睐,但这种难得可贵的转变苗头仍需政策和社会各方呵护。

预计四季度猪肉价格还会呈上升趋势,食品价格主导的物价上涨显示这还是结构性的价格上涨,很难转化为典型的通货膨胀。

价格上涨中分化特征突出,消费价格上涨明显,受基数效应影响,CPI同比年内仍将维持高位状态,即当前基于高消费价格的“高通胀”并不具趋势性,CPI环比变动仍然平稳,符合季节性正常变动的规律。从变动历程看,当前的高通胀主要源自7、8月份的上涨(即当时猪肉疫情等因素导致本应环比下降的肉价并未下降)。预计这种通胀压力将持续1-2季,这也足够引起市场预期改变,对债市产生压力将不小。

**中国9月CPI环比上涨0.8%,9月居民消费价格指数同比上涨2.5%。相关背景**

但是物价的上涨肯定会影响到货币政策的决策,所好3.1%还在上、下限的区间范围内,四季度不排除存在这个可能,即个别月份会超越3.5%的上限。但全年看下来还是会在区间之内的,毕竟物价是缓慢上升的,目前不具备大幅跳升的风险。

货币趋于缓慢放松的态势并不会因当前的价格表现而改变,经济维稳和风险管理的需要,都要求货币增长保持适当宽松状态。另外工业价格同样受基数效应影响,未来仍将延续下台阶态势。价格分化叠加通胀压力,市场筑底将拉长。

--国家主席习近平表示,中国经济增速仍处在合理区间和预期目标内,经济基本面是好的;而要实现到2020年GDP翻番目标,只要7%增速就够。

因为总需求才低位企稳,还不能支撑一般物价水平有大幅度走高,全年实现物价控制目标问题不大,近期通胀仍不构成主要矛盾,稳增长还是更重要,确保经济不要滑出下限。

**相关背景**

--国务院总理李克强称,预期中国今年前三季GDP同比增长将逾7.5%,有信心实现今年的经济和社会发展目标;他指出,受实体经济改善支撑,中国经济近几个月已显现出更强劲的增长态势,包括发电量的增长,企业盈利和政府税收都有所改善。

明年物价压力略大,但只要在预期范围内,稳健货币政策的基调不会改变。

--中国央行行长易纲表示,价格水平处于良性区间,预计全年CPI涨幅略高于2%,PPI(工业生产者出厂价格指数)涨幅在3-4%之间。中国在货币政策工具方面还有相当的空间,包括利率、准备金率以及货币条件等;考虑到美联储正在加息,中国的利率水平是合适的,上述工具足以应对不确定性。

--中国央行副行长易纲表示,今年中国经济增速预计将超过7.5%,并称中国的影子银行和地方政府融资平台问题得到控制。

--浙商证券宏观分析师 郭磊:

--中国央行宣布将自15日起再次下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利,下调幅度为1个百分点,此亦为年内第四次降准。分析人士认为,此举表明央行宽松力度加码,可一定程度支持信贷和社会融资规模增长、缓解信用压力;央行保持合理充裕的流动性供给,还有助于改善经济和金融市场预期。

--中国国家信息中心宏观经济形势课题组报告预计,四季度中国经济增长将稳中趋缓,四季度和全年国内生产总值均将增长7.6%左右;初步预计四季度及全年CPI将上涨3.1%和2.7%,明显低于3.5%的上限调控目标;PPI将分别下降1.6%和2%左右。

数据明显高于预期。从分项看本月数据菜价出现了异常波动,其他还好,所以数据可能不完全反映趋势性。但无论如何,这一数据将引发市场对于通胀形成过快的担忧。年度广义货币目标决定了四季度货币供给必须保持在相对收敛的状态,而假如通胀压力起来,那么政策更是毫无选择。

--中国财政部部长刘昆表示,积极的财政政策更加积极,绝不是要搞“大水漫灌”式的强刺激,而是要提高政策的前瞻性、灵活性、有效性,在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,推动经济高质量发展;下一步财政政策将从加力减负、补齐短板、促进消费和节用裕民等方面继续发力。

(发稿 北京中文部; 审校 杨淑祯/张喜良)

当然,后续数据还需要再观察,我们仍旧倾向于认为四季度问题不是太大,倒是明年上半年可能存在一定压力,而通胀周期将会在明年二季度末触顶。

-- 中国9月官方制造业PMI回落至七个月新低,低于市场预期.企业原材料采购成本加大,主要原材料购进价格指数为59.8,比上月上升1.1个点,出厂价格指数为54.3,与上月持平,均为年内高点。9月财新中国制造业PMI连续第四个月下降,并降至16个月最低位,投入价格指数较8月微降,不过仍有13%受访厂商表示采购成本上升,钢材等原料成本上升和环保政策收紧对价格造成影响。不过,为增加竞争力,制造业产品的销售价格仅见小幅上升。

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--国开证券宏观经济分析师 杜征征:

发稿 中文新闻部;审校 杨淑祯/曾祥进

CPI同比增长超预期了。看一下,9月份食品的环比增长情况还是要比历史均值高不少,应该和季节因素有一定关系;此外,和整体价格水平在过去一段时间保持低位增长,所以存在一定回升需求也有关系。根据目前的情况,我们觉得10月、11月份CPI同比增速可能将逼近3.5%的红线。

不过总体看CPI没有出现失控的情况,随着四季度经济增长的回落,我们预期未来通胀不会出现持续性的大幅增长。

--广发银行金融市场部高级交易员 颜岩:

CPI略超市场预期,由于假期原因,9月食品价格环比涨幅较大,尤其是占比较大的猪肉和蔬菜类,都处于历史均值上方。9月除假期因素外,食品环比偏高也有批发价上涨向零售价格的传导作用。PPI降幅符合预期,上游工业品出厂和购进价格环比继续上涨,尤其是石油类相关,这会对CPI非食品部分造成涨价压力,本月CPI非食品就环比上涨0.4%。

10月份食品价格有一个季节性回落的阶段,但临近年末,食品价格上涨压力不可忽视。CPI年末同比突破3%的可能性很大,货币政策将维持目前的状态。银行间市场已经对这些数据做出了预期,所以数据对收益率的影响有限。

--上海证券宏观分析师 胡月晓:

从环比数据上看,9月消费价格上涨属正常,当前同比价格的上升实则前期价格水平抬升的结果,在价格绝对水平正常情况下,年内剩余月份CPI同比值难于回到3%下方。货币偏紧政策持续再添动力;PPI继续回升,表明中国经济运行内在活力正在逐步恢复中。

持续的房产调控,使得制造业正慢慢重新得到资本青睐,但这种难得可贵的转变苗头仍需政策和社会各方呵护。

**相关背景**

--国家主席习近平表示,中国经济增速仍处在合理区间和预期目标内,经济基本面是好的;而要实现到2020年GDP翻番目标,只要7%增速就够。

--国务院总理李克强称,预期中国今年前三季GDP同比增长将逾7.5%,有信心实现今年的经济和社会发展目标;他指出,受实体经济改善支撑,中国经济近几个月已显现出更强劲的增长态势,包括发电量的增长,企业盈利和政府税收都有所改善。

--中国央行副行长易纲表示,今年中国经济增速预计将超过7.5%,并称中国的影子银行和地方政府融资平台问题得到控制。

--中国国家信息中心宏观经济形势课题组报告预计,四季度中国经济增长将稳中趋缓,四季度和全年国内生产总值均将增长7.6%左右;初步预计四季度及全年CPI将上涨3.1%和2.7%,明显低于3.5%的上限调控目标;PPI将分别下降1.6%和2%左右。

(发稿 北京中文部; 审校 杨淑祯/张喜良)

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